A análise do relatório de setembro de 2025 do fundo imobiliário HSI Malls (HSML11) revela a continuidade de tendências operacionais e novidades na gestão financeira. O fundo realizou o terceiro aumento consecutivo na distribuição de rendimentos, pagando R$ 0,68 por cota. A gestão também elevou o piso da sua projeção (guidance) de distribuição para o semestre, que agora está na faixa de R$ 0,68 a R$ 0,82 por cota.
O resultado do mês foi positivamente impactado pelo recebimento da quarta parcela da venda de 30% do Shopping Pátio Maceió, que gerou um lucro de capital de R$ 9,1 milhões, equivalente a R$ 0,43 por cota. Com isso, o resultado acumulado e não distribuído do fundo subiu de R$ 0,45 por cota em agosto para R$ 0,69 por cota em setembro, fortalecendo a reserva para futuras distribuições. A gestão também recorda que ainda há a projeção de um ganho de capital de R$ 0,27 por cota a ser realizado até o fim do ano, referente à venda de uma fração do Shopping Uberaba.
No âmbito operacional, a gestora aponta uma desaceleração no ritmo de crescimento do resultado e das vendas do portfólio, atribuindo o movimento à política monetária contracionista do Banco Central. Os dados de agosto, base para este relatório, mostram um crescimento de 2% no Resultado Operacional Líquido (NOI) e de 5% nas vendas, em comparação com o mesmo mês do ano anterior. Apesar da desaceleração em relação a meses anteriores, os indicadores permanecem sólidos, com a taxa de ocupação dos shoppings subindo levemente de 96,5% para 96,6% e o custo de ocupação para os lojistas em um nível saudável de 9,6%.
Como novidade, o fundo destacou o evento de lançamento da expansão do Shopping Uberaba, um projeto que havia sido aprovado no mês anterior, sinalizando o avanço em sua execução. A gestão também informou que o repasse do resultado do Shopping Pátio Cianê, adquirido recentemente, deve passar a ser consolidado integralmente a partir de novembro de 2025. Até lá, o resultado do ativo é recebido via dividendos da empresa proprietária.
Um ponto de forte destaque foi a liquidez da cota do HSML11 no mercado. O volume médio diário de negociação em setembro foi de R$ 4,9 milhões, um aumento de 58% em relação aos R$ 3,1 milhões registrados em agosto, sendo a segunda maior liquidez dos últimos 12 meses. O índice de alavancagem líquido do fundo teve um leve aumento, passando de 18,6% no mês anterior para 19,3%. A visão da gestão sobre o cenário macroeconômico tornou-se um pouco mais otimista, com uma revisão para baixo na projeção de inflação para 2025 e a antecipação do início do ciclo de corte de juros para abril de 2026.