Aqui está uma análise do relatório do fundo imobiliário HSML11, comparando os dados trimestrais mais recentes com os dois trimestres anteriores.
**1. Resumo das informações mais importantes do relatório principal (2T2025):**
* **Composição da Carteira:** O fundo investe principalmente em direitos reais sobre imóveis (shoppings) e ativos financeiros. Os shoppings incluem Pátio Maceió, Granja Vianna, Super Shopping Osasco, Via Verde, Metro Tucuruvi, Paralela e Uberaba, além de terrenos. Também possui participação em outros fundos imobiliários (XP Malls) e ações de sociedades ligadas ao setor imobiliário.
* **Vacância:** As taxas de vacância dos shoppings variam, com o Shopping Metro Tucuruvi apresentando a maior taxa (12,20%). Os demais shoppings possuem taxas menores, entre 1,20% e 4,30%.
* **Resultados Contábeis e Financeiros:** O resultado contábil trimestral líquido foi negativo em R$ -46.261.477,21, enquanto o resultado financeiro trimestral líquido foi positivo em R$ 33.081.974,61. A diferença se deve, principalmente, ao ajuste negativo ao valor justo das propriedades para investimento no resultado contábil.
* **Distribuição de Rendimentos:** Os rendimentos declarados foram de R$ 81.153.430,81 e o rendimento líquido a pagar remanescente é de R$ 13.525.571,81.
**2. Análise comparativa com os relatórios anteriores (1T2025 e 4T2024):**
* **Vacância:** Houve um aumento na taxa de vacância do Shopping Metro Tucuruvi, que era de 8,70% no 1T2025 e 7,87% no 4T2024. A vacância dos demais shoppings se manteve relativamente estável.
* **Inadimplência:** A inadimplência apresentou variações entre os trimestres, com alguns shoppings registrando aumento e outros, redução.
* **Receitas de Aluguel:** As receitas de aluguel de propriedades para investimento diminuíram de R$ 50.978.632,11 no 1T2025 e R$ 93.189.479,7 no 4T2024, para R$ 46.507.008,82 no 2T2025.
* **Resultado Contábil e Financeiro:** O resultado contábil apresentou uma piora significativa, passando de R$ 26.720.252,82 no 1T2025 e R$ 74.399.541,91 no 4T2024, R$ -46.261.477,21 no 2T2025. O resultado financeiro também apresentou queda, mas se manteve positivo (R$ 51.296.057,25 no 1T2025, R$ 52.675.399,22 no 4T2024 e R$ 33.081.974,61 no 2T2025).
* **Distribuição de Rendimentos:** Os rendimentos distribuídos apresentaram variação, influenciados pelo resultado financeiro do período.
* **Ativos Financeiros:** Houve mudanças na alocação dos ativos financeiros. A posição em CDB diminuiu, enquanto a posição em fundos de renda fixa aumentou no último trimestre.
* **Compra e venda de imóveis:** Houve alienação de áreas no Shopping Uberaba no 4T2024 e aquisição de nova área no mesmo shopping. Não houve aquisições ou alienações de imóveis nos trimestres seguintes.