O relatório é do FII BTG Pactual Real Estate Hedge Fund (BTHF11), referente a julho de 2025.
O gestor comentou que o cenário macroeconômico permaneceu incerto devido à política fiscal, mantendo a taxa de juros em 15,00% a.a.. O IFIX teve um desempenho fraco, refletindo menor apetite por risco. No BTHF11, 97% do resultado do primeiro semestre foi distribuído, com uma média ligeiramente acima de R$ 0,092 por cota. O fundo teve um resultado expressivo em ativos reais e operações não recorrentes com CRIs em junho. O gestor continuou a estratégia de vendas no mercado secundário de FIIs, gerando R$ 15 milhões em caixa.
A economia brasileira apresentou sinais mistos no segundo trimestre de 2025, com inflação acima da meta, desaceleração industrial, mas resiliência em serviços e no mercado de trabalho. O Copom manteve a taxa Selic em 15% ao ano. Nos EUA, o mercado de trabalho desacelerou de forma ordenada e o Federal Reserve manteve os juros inalterados.
A alocação do portfólio é diversificada em Ativo Real (18,27%), FIIs Tijolo (28,96%), Caixa (12,32%), FIIs Papel (25,89%) e CRIs (14,57%). A carteira de CRIs está indexada principalmente ao IPCA (48,22%) e CDI (48,92%). Os setores de investimento incluem Residencial (5,29%), Logística (9,79%), Hotelaria (10,98%), Shopping (13,40%) e Corporativo (20,00%). A duration média ponderada dos CRIs é de 3,99 anos.
Entre os CRIs estruturais, destacam-se Emergente Cold I (IPCA + 9,36%), CRI Duque I e II (IPCA + 8,20%), e You Corp II (CDI + 4,50%). Nos CRIs táticos, o maior destaque é o CRI Campinas Shopping (IPCA + 7,65%).
O fundo manteve alocação em FIIs como BTHI11, HTMX11, VTLT11 (Tijolo), BTCI11, IRIM11, BTYU11 (Papel), Ez Tower Torre B e Pátio Maceió (Ativo Real). A alocação em caixa é de 12,32% do PL, com rentabilidade de 113,6% do CDI.
A rentabilidade desde o IPO mostra que o BTHF book superou o CDI e o IFIX, enquanto o BTHF mkt ficou abaixo. O Dividend Yield de mercado é de 12,57%. O lucro líquido foi de R$ 0,105/cota, com distribuição de R$ 0,092/cota.
Houve a liquidação do CRI Patriani II no mês.
Comparando com o mês anterior (Junho de 2025), houve um aumento na alocação em FIIs de Tijolo (de 28,07% para 28,96%) e uma redução na alocação em Caixa (de 13,09% para 12,32%). A duration da carteira de CRIs diminuiu ligeiramente (de 4,04 para 3,99 anos). O DY anualizado sobre a cota de mercado diminuiu ligeiramente (de 12,72% para 12,57%).
Em relação a Maio de 2025, houve um aumento na alocação em FIIs de Tijolo (de 27,90% para 28,96%) e uma redução na alocação em Caixa (de 10,90% para 12,32%). A duration da carteira de CRIs diminuiu (de 4,23 para 3,99 anos). O DY anualizado sobre a cota de mercado diminuiu (de 13,50% para 12,57%).
Comparado com Abril de 2025, houve um aumento na alocação em FIIs de Tijolo (de 29,06% para 28,96%) e um aumento na alocação em Caixa (de 8,77% para 12,32%). A duration da carteira de CRIs diminuiu ligeiramente (de 4,24 para 3,99 anos). Houve um descolamento do DY anualizado sobre a cota de mercado que diminuiu sensivelmente (de 14,49% para 12,57%).